Starea pieței de capital din Rusia în 2025
Piața de capital din Federația Rusă încheie anul 2025 într-o stare de frustrare colectivă, cu un amestec de speranțe consumate, promisiuni amânate și o realitate care a infirmat aproape toate scenariile optimiste. Investitorii ruși se confruntă cu un indice al Bursei de la Moscova mai jos decât în ianuarie 2025, într-o piață subțire, extrem de volatilă și profund dependentă de factorii geopolitici. Banca Centrală a numit obiectivul de dublare a capitalizării pieței bursiere până în 2030 drept „superambțios”, iar experții au subliniat că, pentru a atinge acest scop, ar fi necesar să se aducă pe piață încă treizeci de Sberbank-uri.
Performanțele pieței în 2025
La finalul lunii noiembrie 2025, indicele IMOEX de la Bursa de la Moscova era cu peste 14% sub nivelul de la începutul anului. Previziunile din toamna lui 2024, alimentate de revenirea lui Donald Trump la Casa Albă și promisiunile de detensionare geopolitică, s-au dovedit a fi eronate. Raliul inițial s-a stins rapid, iar piața a intrat într-o combinație de scăderi abrupte și mișcări laterale, influențate de sancțiuni și o economie în stagnare.
Factori care afectează piața de capital
Deși Banca Centrală a Rusiei a început să reducă dobânda-cheie de la un nivel record de 21%, ritmul a fost sub așteptările pieței, menținând o politică monetară restrictivă. Acțiunile au fost eclipsate de instrumentele conservatoare, precum depozitele și obligațiunile. Brokerii au identificat dobânzile ridicate ca principală cauză a scăderii indicelui, iar promisiunea unui an mai bun a devenit o ironie.
Problemele interne ale pieței
Piața de capital rusească suferă de slăbiciuni structurale cronice, incluzând o bază îngustă de investitori reali, absența capitalului străin și o concentrare excesivă a lichidității în câteva companii dominante. Deși 60-70% din rulaj provine de la persoane fizice, numărul investitorilor privați reali nu depășește 7 milioane, iar fondurile deschise și ETF-urile reprezintă doar 1% din PIB. Această fragilitate a contribuit la eșecul pieței IPO în 2025, cu doar trei listări, toate înregistrând scăderi sub prețul de ofertă.
Impactul dobânzilor și al condițiilor economice
Piața a fost caracterizată de o volatilitate ridicată, iar investitorii au preferat instrumentele percepute ca fiind mai sigure, cum ar fi obligațiile. În primele zece luni ale anului 2025, volumul de finanțare prin datorie a atins 6 trilioane ruble, în timp ce intrările în acțiuni au fost aproape simbolice. Unele sectoare, precum aurul și retailul alimentar, au avut performanțe mai bune, dar majoritatea pieței a rămas pesimistă.
Previziuni pentru 2026
Estimările pentru 2026 sunt formulate cu prudență, dar depind de reducerea dobânzilor. Unii experți consideră că scăderea acestora ar putea stimula activitatea pe piața de acțiuni. Există companii care doresc să se listeze, dar așteaptă o fereastră de oportunitate favorabilă. Totuși, geopolitica rămâne un factor decisiv în viitorul pieței de capital din Rusia.
Concluzie
2025 nu a fost anul renașterii promise pentru piața de capital din Federația Rusă, ci un episod de supraviețuire într-un mediu economic ostil, iar perspectivele pentru 2026 sunt condiționate de evoluțiile geopolitice și de politica monetară internă.
